reklama

To najhoršie je za nami

Alternatívne dáta, ako aj predstihové indikátory, ukazujú odraz ekonomickej aktivity a skorý koniec recesie, čo sa pretavuje aj do rastu akciových trhov.

Písmo: A- | A+
Diskusia  (2)

Už koncom apríla mnohé alternatívne vysokofrekvenčné dáta, ako napríklad zvyšovanie hustoty dopravy, opätovné zhoršovanie čistoty ovzdušia v mestách, rast spotreby elektriny, ropy alebo uhlia, či transakcií kreditnými kartami signalizovali, že globálna ekonomická aktivita je v procese odrazu zo dna koronakrízy.

Graf 1: Dáta mobility v Spojených štátoch ukazujú rast používania dopravných prostriedkov, ako aj prejdenej vzdialenosťami chodcami.

US_mobility
US_mobility 

Zdroj: Apple

Graf 2: Rast mobility v Spojených štátoch sa pretavuje aj do rastu spotreby pohonných látok.

SkryťVypnúť reklamu
Článok pokračuje pod video reklamou
USEIA,AP
USEIA,AP 

Zdroj: EIA, Apple

Graf 3: Znečistenie životného prostredia v Číne sa vracia na úrovne z minulého roka.

Air_polution_China
Air_polution_China 

Zdroj: CREA

Graf 4: Aj globálna letecká doprava sa odrazila zo svojho dna, hoci návrat na predkrízové úrovne bude pomalý.

Flightradar24
Flightradar24 

Zdroj: Flightradar24

Graf 5: Návštevy v reštauráciách v Nemecku aj v Spojených štátoch začínajú rásť.

BBG_REST
BBG_REST 

Zdroj: Bloomberg

Graf 6: Spotreba elektriny v čínskej provincii Chu-pej, epicentre koronavírusu, sa oživuje.

Hubei_elec_conspumtion
Hubei_elec_conspumtion 

Zdroj: Bloomberg

Nedávno pribudli májové zlepšujúce sa predstihové dáta v podobe globálnych prieskumov PMI, nemeckých meraní očakávaní medzi finančníkmi podľa ZEW a podobného prieskumu rastu očakávaní medzi nemeckými manažérmi podľa Ifo. Tie rovnako ako subindex očakávaní spotrebiteľov podľa Michiganskej univerzity a spomaľujúca sa dynamika rastu nových žiadostí o podporu v nezamestnanosti v Spojených štátoch dokazujú, že systémovo dôležité ekonomiky sú za inflexným bodom.

SkryťVypnúť reklamu
reklama

Graf 7: Index očakávaní ZEW medzi nemeckými finančníkmi sa odrazil na päťročné maximá.

ZEW_expec
ZEW_expec 

Zdroj: Bloomberg

Graf 8: Aj index očakávaní medzi nemeckými manažérmi sa odrazil z historických miním.

Ifo_exp
Ifo_exp 

Zdroj: Bloomberg

Graf 9: Nálada v ekonomike eurozóny podľa PMI sa odráža z aprílového historického dna.

PMI_EZ_COR
PMI_EZ_COR 

Zdroj: Bloomberg

Graf 10: Aj nálada v ekonomike Spojených štátov podľa PMI sa odrazila z aprílového rekordného dna.

US_PMI_COR
US_PMI_COR 

Zdroj: Bloomberg

Graf 11: Aj kompozitný čínsky index nákupných manažérov (PMI Composite) ukazuje odraz ekonomickej aktivity z februárového rekordného dna.

PMI_CHINA_COR
PMI_CHINA_COR 

Zdroj: Bloomberg

Graf 12: Počet žiadostí o podporu v nezamestnanosti v USA klesá už takmer dva mesiace, no ešte dlho potrvá kým sa dostane na úrovne z pred koronavírusu

SkryťVypnúť reklamu
reklama
Ini_jobless_claims
Ini_jobless_claims 

Zdroj: Fed, U.S. Department of Labor

Iste, zlepšenie nastáva z mimoriadne nízkych úrovní, mnohokrát historického dna ukazovateľov, a agregátne ekonomická aktivita za druhý kvartál bude ešte horšia ako za prvé tri mesiace roka, keď globálna ekonomika pracovala viac času pod lockdownom. No možno vidieť prvé oživenia ekonomiky a v podstate koniec recesie, ktorá by mala byť podľa hospodárskeho cyklu USA najkratšou v histórii, hoci amplitúda kontrakcie bude rekordná.

US_ECO_outlook
US_ECO_outlook 

Zdroj: J&T Banka

Graf 14: Dno recesie bude hlbšie ako pri globálnej finančnej kríze pred vyše dekádou.

Dno_2008_2020
Dno_2008_2020 

Zdroj: J&T Banka

Návrat k predkrízovým úrovniam outputu bude dlhý a hrboľatý, s najväčšou pravdepodobnosťou v tvare písmena „U“, no naša dôvera v cestu obnovy sa posilňuje. A prispievajú k tomu aj ďalšie stimuly tvorcov politík či plány Nemecka a Francúzska na spoločnú emisiu dlhu, a teda aj spoločné ručenie zaň, na financovanie obnovy ekonomiky EÚ. 

SkryťVypnúť reklamu
reklama

Od marcového dna sa akciové trhy pomerne prudko odrazili a tak konsolidácia od začiatku mája nemôže byť veľkým prekvapením. No myslíme si, že ceny rizikových aktív by mohli postupne ďalej rásť, hoci v nejakom čase príde aj korekcia. Pod dno v marci sa však akcie s najväčšou pravdepodobnosťou nedostanú, ak nepríde veľká druhá vlna pandémie koronavírusu.

Graf 15: Široký americký akciový index S&P 500 vymazal už vyše 50 percent poklesu z marcového dna a predpokladáme, že by mal ďalej rásť.

SPX
SPX 

Zdroj: J&T Banka na základe dát Bloombergu

Stanislav Pánis

Stanislav Pánis

Bloger 
  • Počet článkov:  47
  •  | 
  • Páči sa:  5x

Analytik J&T Banky Vyštudoval som odbor Financie, bankovníctvo a investovanie na Fakulte Financií Univerzity Mateja Bela v Banskej Bystrici Od roku 2006 sa pohybujem v oblasti obchodovania a investovania na finančných trhoch. V J&T Banke pracujem od roku 2011. Zoznam autorových rubrík:  NezaradenéSúkromné

Prémioví blogeri

Iveta Rall

Iveta Rall

87 článkov
Monika Nagyova

Monika Nagyova

295 článkov
Karolína Farská

Karolína Farská

4 články
Martina Hilbertová

Martina Hilbertová

49 článkov
reklama
reklama
SkryťZatvoriť reklamu